证券时报记者 裴利瑞

在利率核心执续下移、市集波动加大的配景下，“固收+”基金凭借其攻守兼备的特，成为越来越多投资者的“压舱石”遴选。可是，如何确切落幕“固收”底、有增“+”，检修着每位基金不停东说念主的忠良与定力。

在宽阔基金不停东说念主中，博说念基金将我方在量化投资上的多年蓄积应用在了“固收+”基金的不停上，依托团队耕市集多年的“双平衡”量化模子，致力于于于为投资者提供套法度严明、战略明晰的量化“固收+”处理案。近日，博说念基金的基金司理刘玮明在经受证券时报记者采访时，系统进展了博说念量化团队在“固收+”域的度想考与体系化布局。

作念公募量化里的“平衡派”

刘玮明先容，博说念基金量化团队已历经13年公私募实盘淬真金不怕火漯河锚索厂，在业内形成了领悟的“平衡派”作风。

“咱们团队有两大特质，是从应届毕业生初始自主培养的褂讪东说念主才梯队；二是贯彻得越过、系统的团队化和洽模式。”刘玮明暗示，这种模式的势是调换资本低，和洽率越过，另外是团队成员各有长处，别离主攻特定商议向，再将商议恶果模块化地拼在起，为通盘家具提供援助。

刘玮明本东说念主就是在该体系成长起来的基金司理，他自2019年商议生毕业加入博说念，从商议员起步，在团队和洽体系中成长为公募基金司理。

而博说念基金量化团队竞争力的核心，是套磨了多年的“双平衡”量化框架，它包含两个层面的平衡：是法论上，将传统东说念主工挖掘的多因子模子与纯AI端到端模子平衡设立，落幕互补，团队早在2017年便初始商议AI算法，并于2020年实盘上线；二是收益开头上，基于“股价（Price）＝每股收益（EPS）×市盈率（PE）”的底层逻辑，将基于基本面动量的因子与基于均值回首（量价与估值）的因子保执平等平衡权重。

“咱们合计这两类是截然有异的收入开头，因此咱们不作念作风轮动，坚执弥远平衡设立，以此追求弥远慎重的事迹。”刘玮明暗示，“战略理念太单随机因子配得太偏，齐容易出现额的较大波动，咱们但愿作念公募量化里的‘平衡派’，终落幕额的可执续。”

“固收+”的输赢手在股票端漯河锚索厂

濒临日益拥堵的“固收+”赛说念，博说念基金量化团队对我方的定位和核心竞争力也有着清亮的贯通。

“咱们先想考的是‘固收+’的家具定位，它须具备赢得对收益的武艺。”刘玮明指出，但市集上部分“固收+”家具仍以相对排手脚主张，这与投资者追求慎重答复的初志并不匹配。

基于此，博说念量化缠绵了套以“固定股票仓位比例”为核心的“固收+”家具体系，该体系不作念主动的钞票设立或频择时，钢绞线厂家而是将要点放在博说念基金量化团队擅长的域——股票端战略的阿尔法挖掘上。

“在面前低利率的大配景下，纯债端赢得额收益的难度在慢慢飞腾。”刘玮明判断，往时“固收+”赛说念的输赢手，可能多是在股票端。如何运作好这百分之十几到二十的股票仓位，将决定家具的终事迹呈现。

因此，在纯债部分的构建上，团队秉执审慎的立场。“咱们的大前提是在不承担任何信用风险的情况下，通过抽样复制中短期国债指数的式，英勇赢得同类型纯债基金的平均事迹，守住固收基本盘。”刘玮明强调。

而在股票端，博说念量化团队筹画了“慎重派”与“弹派”两大战略向，并对应偏债混型与二债基两种家具花样，其中，前者在股票端主低波红利增强，寻求在熊市和震憾市中领有较强的抗波动和蜕变武艺，力求牛市中也能追上中位数水平；后者在股票端遴选泛成长增强案，加追求牛市的收益弹，熊市时力求通过股票端的额落幕，罢休波动，使得家具具备穿越周期的武艺。

两步走构建慎重低波案

如何通过股票端战略落幕对收益的主张？刘玮明以正在刊行的慎重派“固收+”基金家具博说念衍和、博说念衍晟为例，详备拆解了两只家具所遴选的“对收益选股战略”。这战略撤职“先降波动，再谋收益”的两步走模式。

步是“降波动”，即构建个“低下行风险”的股票池。刘玮明先容，团队会充分参考红利低波指数与摆脱现款流指数的编制逻辑，并借助自己强大的量化模子，从“低廉（低估值分成）、慎重（筹画慎重现款流充裕）、股价波动小”三个核心维度，在全市集进行筛选，然后通过严苛的风险股票过滤机制，终筛选出约300至500只股票，构建个低波动股票池。

二步是“要收益”，这亦然战略Alpha的核心开头。在上述低波动股票池的基础上，团队将应用其核心的“双平衡”多因子选股体系，跨越选出量化分、预期收益大的批“子生”股票，力求赢得有锐度的额收益。

“传统‘固收+’基金度依赖基金司理的宏不雅判断、信用商议和个东说念主教化来选券、择时、定仓位，像门艺术，而咱们的量化‘固收+’基于系统化的量化模子、算法和要道，但愿不错酿成为个事迹可顾虑、可考据、可复制的家具。”刘玮明暗示。

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